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Texte de la QUESTION :
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Mme Martine Daugreilh souhaite obtenir de la part de M le ministre de l'economie et des finances, toutes les informations quant aux conditions de fixation, en juin dernier, du prix de l'action Total, a 230 francs et, notamment, savoir si la chute de 47 p 100 des resultats semestriels de Total, connue le 2 septembre, etait totalement imprevisible a l'ancien actionnaire principal qu'etait l'Etat, ou s'il a ete juge preferable, par celui-ci, de hater l'offre publique de vente des actions Total afin de faire supporter les consequences de la chute des resultats de cette entreprise par des investisseurs ou epargnants imparfaitement informes.
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Texte de la REPONSE :
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Reponse. - Le prix de l'action Total a ete fixe en juin dernier en fonction des conditions du marche et sur la base de previsions, independantes et concordantes, faites par la societe Total, les banques conseils de l'Etat et de l'entreprise et differents analystes financiers. La baisse des resultats par rapport a l'annee 1991, dont le premier semestre s'etait situe a un niveau exceptionnel en raison des marges de raffinage tres elevees du fait de la guerre du Golfe, etait largement anticipee au moment de la fixation du prix de vente des actions de l'Etat par l'ensemble des analystes financiers qui, dans leurs etudes destinees a l'information du public, situaient a ce moment la le resultat semestriel du groupe dans une fourchette entre 2,35 et 2,65 MF (contre 3,6 MF en 1991). De fait, et comme le president de Total s'en est largement explique, des elements difficilement appreciables d'ordre operationnel et comptable sont intervenus apres l'operation de cession de titres et expliquent le niveau atteint de 1,97 MF de resultat net et de 1,9 MF de resultat net part du groupe : impact de la degradation des marges de raffinage au mois de juin et de la baisse du dollar a la date d'arrete des comptes a des niveaux non previsibles, ces baisses se traduisant immediatement dans les resultats operationnels et conduisant a des ajustements de valeur de certains actifs au bilan. La baisse des resultats de Total se compare au demeurant avec la moyenne du secteur puisque les 20 premieres societes petrolieres mondiales ont enregistre une baisse de 50 p 100 de leurs resultats semestriels par rapport a 1991. Il est rappele en effet a l'honorable parlementaire que les valeurs petrolieres sont tres liees a des facteurs conjoncturels et en particulier au niveau du dollar. Il est toutefois incontestable qu'en choisissant de vendre des titres Total, l'Etat a propose aux investisseurs une societe dont les perspectives sont fondamentalement bonnes, comme le montrent les resultats qu'elle continue d'enregistrer sur l'exploration-production, la distribution en Europe, et le secteur chimie, ainsi que le caractere sain de sa situation financiere (ratio d'endettement a 30 p 100, legerement inferieur a ce qu'il etait il y a un an). Enfin, l'attention de l'honorable parlementaire est attiree sur le fait qu'a la date de sa question, le cours de l'action Total etait legerement inferieur de 0,6 p 100 a son cours du 26 juin, date de realisation de l'offre publique de vente, alors qu'au cours de cette meme periode l'indice CAC 40 des principales valeurs cotees a la bourse de Paris enregistrait une baisse de pres de 2,2 p 100. A la date du 6 octobre, et par rapport au 26 juin 1992, la baisse du cours de l'action Total restait legerement inferieure a celle de l'indice CAC 40. L'evolution du titre Total depuis la fin juin semble donc avoir ete largement commandee par un contexte boursier globalement peu favorable depuis quelques mois.
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