Réponse du Gouvernement :

Reponse. - Comme le souligne l'honorable parlementaire, l'economie des principaux pays industrialises connait une croissance soutenue, qui n'avait pas ete prevue en debut d'annee. Elle devrait etre superieure a 3 p 100 pour les principaux pays de l'Organisation de cooperation et de developpement economique (OCDE). A l'inquietude du debut de l'annee sur les risques et les consequences d'une eventuelle recession se sont substituees les craintes d'une eventuelle reprise de l'inflation, qui serait alimentee par les liquidites injectees apres la crise boursiere d'octobre 1987. Ces craintes ont ete en particulier entretenues par l'evolution du prix des matieres premieres, par la croissance des agregats monetaires et celle de la consommation chez certains de nos partenaires. La volonte de prevenir toute reprise de l'inflation a conduit plusieurs d'entre eux a resserrer leur politique monetaire en relevant leurs taux d'interet. Dans cet environnement, la France s'est trouvee placee dans une situation specifique ; a la fin du printemps 1988, ses taux d'interet reels etaient les plus eleves parmi ceux des pays industrialises, et cette situation allait de pair avec la perspective d'une bonne maitrise de nos prix et de nos agregats monetaires. Cela a permis, sans affecter la tenue de notre monnaie, de proceder aux mois de mai et juin a deux baisses successives du taux d'intervention de la Banque de France, qui ont ramene nos taux reels a des niveaux plus proches de ceux de nos principaux partenaires. La hausse generalisee des taux directeurs au mois d'aout, que la France a partiellement suivie, la Banque de France relevant d'un quart de point ses taux directeurs, a donne aux marches un signal clair de la determination des autorites monetaires a lutter contre l'inflation. Apres une periode de tension sur les taux reels a la fin du mois, une certaine detente a ete enregistree au cours du mois de septembre. Les sept principaux pays industrialises ont d'ailleurs constate a Berlin, comme en temoigne leur communique, que si la vigilance demeurait necessaire il n'y avait pas de signes tangibles d'une reprise generalisee de l'inflation. L'evolution de nos taux d'interet reels et de l'ecart de ceux-ci avec ceux de nos concurrents dependent maintenant tres etroitement de notre capacite a demontrer que nous poursuivons nos efforts de desinflation. C'est de la disparition de notre differentiel d'inflation avec l'Allemagne que viendra progressivement la reduction de notre ecart de taux d'interet reels avec ce pays. C'est egalement la poursuite de cette strategie de desinflation competitive qui nous permettra d'assurer la stabilite de notre monnaie, d'ameliorer notre competitivite et d'atteindre ainsi un plus haut niveau d'activite et d'emploi. Par ailleurs, le Gouvernement poursuivra, bien entendu, ses efforts pour que la concurrence dans le secteur financier permette aux entreprises, et notamment aux PME, d'acceder a des ressources financieres a des conditions de taux moins couteuses, comme il l'a fait en abaissant le plancher d'emission des billets de tresorerie et en affectant au financement des petites et moyennes entreprises (PME)une partie des ressources des comptes pour le developpement industriel (Codevi).